金融市场寻找底部如何判断市场何时便宜2011年8月9日

时间:2017-06-27 01:02:24166网络整理admin

<p>人们如何判断市场何时便宜</p><p>经常读者会知道这位博主已经有一段时间不景气了,但诀窍是要有一些现金可供使用,以便当其他人感到害怕时,可以遵循旧的贪婪规则</p><p> Vix波动率指数已经达到48,表示恐慌的水平</p><p>对冲基金表示8月的交易量异常高,金融股有投降的迹象,可能是价值投资者退出该行业</p><p>华尔街提出了廉价论证的问题</p><p>忽略历史或未来的市盈率(受到分析师和CNBC的喜爱),因为它们并不意味着经济的大部分弱势</p><p>最佳衡量标准是周期性调整后的市盈率,它平均超过十年的利润,并指出1929年和2000年以及20世纪80年代初的市场顶部</p><p>根据希勒教授的说法,这一比例在上周末为20.7,在昨天的下跌之后达到了19.5</p><p>这仍高于16.4的长期平均值</p><p>根据英国“金融时报”的各种指标,股息收益率介于2%和2.5%之间;甚至为回购增加0.5-1%也不会让它看起来便宜</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>事情在欧洲更有希望</p><p>对于整个大陆,Andrew Lapthorne估计周期性调整的市盈率为12.4;这仍比2008年的低点高出20%,但仍然比美国更有吸引力</p><p>还要记住,许多欧洲公司通过向新兴市场销售而繁荣起来</p><p>在英国,全股票的股息收益率比英国国债收益率高出整整一个百分点</p><p>换句话说,市场正在为未来的股息削减定价</p><p>这些收益率之间的交叉是2003年的一个很好的买点,但并没有阻止市场在2008年进一步下跌</p><p>人们还需要记住,股息收益率高于20世纪上半叶的收益率;目前的情况可能是恢复正常,或者只是表明小母猪非常昂贵</p><p>过去的经验法则是,超过5%的收益率使市场变得便宜;我们现在大约4%</p><p>伦敦的事件几乎不利于市场信心</p><p>对于新兴市场,摩根士丹利估计价格与账面比率为1.65</p><p>这低于过去20年的平均值,尽管值得注意的是价格在1998年降至预定</p><p>对于它的价值,MSCI估计新兴市场的远期市盈率现在是个位数</p><p>因此,美国境外肯定存在有价值的迹象,尽管案件并非压倒一切</p><p>另一种观点认为,股市正在赶上政府债券收益率全年都在发送的信息,这一点已经被央行政策所暗示;发达国家经济仍然非常薄弱</p><p>法国兴业银行(Societe Generale)的迪伦•格莱斯(Dylan Grice)是伦敦评级最高的策略家之一,长期以来一直主张超重现金和多头黄金头寸</p><p>他认为市场正在推动央行将问题货币化;随着美联储沉迷于第三轮量化宽松政策,欧洲央行放松了购买无限期债券的钱包</p><p>然而,