货币超级QE,或者来自瑞士的乞丐邻居震惊和敬畏2011年9月6日

时间:2017-03-07 02:03:15166网络整理admin

<p>在现代时代,货币在一天内不会下跌7-8%,但瑞士国家银行今天已经实现了这一壮举它宣布了每欧元120法郎的“最低”汇率目标(这是公告)和市场陷入困境实际上,目标利率是上限而不是下限;如果你转向交叉汇率,瑞士人希望法郎的价值不超过8333欧分</p><p>升级你的收件箱并获得我们的每日调度和编辑推荐正如前一篇专栏文章所述,瑞士法郎一直在与黄金相媲美正如声明所显示的那样,一个安全的避风港和当局担心通货紧缩的威胁所以它将创造瑞士法郎来购买“无限”的外汇量因为目标利率是以欧元为基础的,可能它会购买欧元传统上,我们认为中央银行正在采取相反的政策;利用其外汇储备购买本国货币(如英国在1992年注定的努力)但这恰恰相反,创造瑞士法郎以积累储备而且理论上范围是无限的;英格兰银行在1992年耗尽了资源,但瑞士央行可以创造没有数字的法郎</p><p>其他国家在没有明确旨在降低汇率的情况下使用量化宽松,尽管英格兰银行广泛欢迎英镑和量化宽松爱好者的下滑引用美元贬值作为美联储政策成功的一个例子但这令人震惊并且让人怀疑其他国家是否也会效仿</p><p>正如ING外汇策略负责人克里斯特纳所言,评论这标志着货币战中的新一轮主要难道日本还不能将美元/日元的最低汇率设定为75作为对抗通缩的手段吗</p><p>任何积极的政策都必然会产生一些副作用,包括国内和国际瑞士一直试图通过更迂回的路线削弱其货币,重新购买国库券并将资金转入银行存款这项政策已经有了在实际意义上,瑞银向在其账户中持有超额存款的机构客户收取利率的负面影响</p><p>这种策略的问题在于,大多数货币目前支付的很少或根本没有;如果他们认为瑞士法郎兑美元或欧元每年上涨5%,投资者可能不会介意支付1%的存款</p><p>正如瑞银的Geoffrey Yu指出的那样,这种方法的范围有限;在短短几周内,存款从300亿瑞士法郎激增至2,300亿瑞郎,已经超过2000亿瑞士法郎的目标</p><p>最终,人们会预期这种货币创造会加剧通货膨胀瑞士的货币基础已经达到GDP的50%(美国的相应数字是18%)但没有通货膨胀的迹象还有一些关于瑞士央行财务健康状况的问题以及如果这一战略失败可能造成的损失(先前干预所引起的损失引发州长辞职的呼吁)国际方面 - 效果可能更大似乎所有国家都希望看到他们的货币下跌,中国人只会让人民币逐步走强但是,一些货币必须上涨,欧洲人可能不会太高兴看到瑞士人试图开车欧元上涨,特别是如果美联储选择第三轮量化宽松政策以及瑞士人将采购什么呢</p><p> Frankfurter Allgemeine Zeitung的一份报告显示,谨慎的瑞士人一直在购买法国和德国政府债券,而不是意大利或西班牙(更不用说希腊)债务但是这带来了不幸的后果正如余先生所言,瑞士央行极有可能无意中制造了东西</p><p>对自己(和其他人)来说更糟糕;大量多元化进入德国纸业导致外围利差扩大,这只会增加市场担忧,随后的避险情绪迫使欧元走低(兑瑞士法郎)如果瑞士兑现承诺购买无限量的货币,这一过程可能会持续下去欧元更糟糕的是,瑞士仍可能吸引来自其他国家的存款,尽管货币已经被认为是安全的,但仍有一些流入瑞士的流入可能来自于意大利和希腊存款人的担忧</p><p>正如BNY Mellon的西蒙•德里克所言,而不是将这些资金回收到他们来自(瑞士)资金的市场将投资于法国和德国的债务(如果我们相信FAZ的故事) 换句话说,这笔钱继续从大陆的南部流向北部(虽然只是略微间接的路线)这让人想起20世纪30年代当各国脱离黄金标准时,他们获得了竞争对手的进军</p><p>竞争对手,增加了这些国家离开标准的压力如果一个国家贬值10%,下一个国家可能会贬值15%量化宽松可能同样会产生更多QE大卫布鲁姆对汇丰公司的后果有进一步的反思认为挪威克朗是一个比瑞士法郎更好的安全避风港</p><p>在各方面,克朗都具有优越的品质然而,市场现在担心,如果它推动克朗(或新加坡元)太远,将会有回击来自各个中央银行市场必须担心这将导致货币战争的急剧升级唯一不会做QE,投入资本管制或抱怨其实力的避风港是黄金它必须成为UPDA的赢家TE:在回应各种评论时,我认为这个问题不是爱国主义或盎格鲁 - 撒克逊的观点</p><p>比如瑞士联合银行的余先生的报价,这确实是包括英国在内的许多国家所采取的策略</p><p>最近的一篇博客文章指出,英镑近年来经历了创纪录的贬值</p><p>瑞士人对其他政府的行动产生的压力做出了很大的反应;值得指出的是,他们的行动只会将通缩压力转移到其他地方,