积极的基金管理米勒的故事当你发现一位出色的基金经理时,2011年11月28日可能已经太晚了

时间:2017-09-11 02:03:06166网络整理admin

<p>BILL Miller是最近因经营Legg Mason Value Trust而退休的基金经理,最出名的是连续15年击败标准普尔500指数</p><p>似乎有理由认为这取决于技能,而不是运气</p><p>如果他每年有50%的机会击败市场,则赔率为32,000左右;考虑到有很多基金经理(以及可能发生这一壮举的大量时间段),运气可能是负责任的</p><p>但是考虑到成本并且似乎不太可能;如果平均回报率是每年10%而且他的成本是1%,那么他在任何一年击败市场的几率是45%</p><p>为了保持15年,机会为159,000</p><p>对于那些喜欢追逐热门基金经理的人来说,承认米勒先生的技巧只是问题的一部分</p><p>你需要在基金经理的职业生涯早期就认识到这种技能,否则你就不会受益</p><p>往往会发生的事情是,当基金规模较小(因此投资的客户很少)时,经理的表现非常好;当客户认识到他的技能和基金的规模时,回报往往不那么令人印象深刻</p><p>每美元投资的回报往往远低于平均年回报率</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>据Lipper的数据显示,米勒先生的记录是一个典型的例子</p><p>他在1982年创立了自己的基金,管理层只有180万美元</p><p>当他的连胜开始于1991年时,他有7.48亿美元</p><p>该基金在2006年底达到顶峰,约为210亿美元;在接下来的两年里,米勒先生失去了近90亿美元的投资</p><p>在该基金的整个生命周期中,米勒先生为投资者提供了41亿美元的净资产</p><p>但所有这些钱都是在1998年底之前完成的,仅仅是他连胜的一半</p><p> (在那个阶段,假设投注50-50,他的幸运几率为1:256</p><p>)投资者在这一点上开始相信他的技巧;该信托在1999年获得了近30亿美元的净流入,这是有史以来最好的一年</p><p>但这些投资者平均来说太迟了</p><p>从那时起,