经济与市场来自SocGen的观点在2012年1月11日的阴霾中有很多有趣的细节

时间:2017-03-10 01:03:26166网络整理admin

<p>刚刚从法国兴业银行在西区召开的年度战略研讨会上回来</p><p>像往常一样,它被包装;像往常一样,这是一个快乐的事情(考虑到阴沉的信息),艾伯特爱德华兹穿着他可能在20世纪70年代获得的花衬衫</p><p>与往常一样,这是一个发人深省的事件,并不局限于艾伯特的正常亲债,反股票信息</p><p>事实上,阿尔伯特承认债券是一项不良的中长期投资,但认为我们还有另一次通货紧缩的冲击</p><p> “2012年:痛苦和失望的最后一年”是该活动的标题</p><p>他的一般案例,他已经有效地维持了大约15年,就是我们处于一个“冰河时代”,在这个时代,股票被降级,债券表现良好,就像日本的情况一样</p><p>升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐</p><p>投资者的一个惊喜信息是他认为美国处于另一次经济衰退的边缘,尽管最近有数据显示乐观的迹象(例如非农就业数据)</p><p>最近对消费的暂时推动是由于家庭储蓄率下降,他认为这是不可持续的</p><p>他引用经济周期研究所和约翰·赫斯曼等其他预测者的观点,认为经济衰退即将来临,并指出其他确认数据,如近期商品价格疲软</p><p>迪伦格里斯采取了更为哲学的观点,指出了我们知识的局限性</p><p>历史学家有1600年的时间来解决罗马帝国垮台的原因,但仍然不同意;经济学家们仍然在讨论大萧条的原因</p><p>他制作了两个可爱的引语,第一个来自老子</p><p>那些有知识的人无法预测</p><p>那些预测的人没有知识</p><p>第二个来自J K Galbraith有两种类型的预测者;那些不知道的人和那些不知道他们不知道的人从这个角度来看,央行行长对他们预测能力的信心是非常惊人的</p><p>他引用本伯南克的话,当被问及他对控制通货膨胀的能力有多大程度的信任时,他说“100%”</p><p>这是同一个问及2005年美国房价下跌的可能性的人说这是一个非常不可能的可能性</p><p>我们从来没有在全国范围内降低房价</p><p>然后,当房价下跌时,2007年表示,次级抵押贷款市场问题对整体经济和金融市场的影响似乎可能得到控制,迪伦认为30%的通胀率2%被明显低估</p><p> Andrew Lapthorne是团队中的量子人</p><p>他有一些有趣的图表,其中一个显示全球均衡投资组合(50%股权,40%政府债券,5%现金和5%公司债券)的综合收益率现在为3%</p><p>由于许多共同基金的总费用率约为2%(对冲基金收取2和20),这对客户来说并没有太大的影响</p><p>另一张关于养老金的图表</p><p>如果你看一下这些数字,标准普尔500指数公司预计股票的回报率为10%(扣除成本后!)</p><p>但杜克大学的一项民意调查显示,首席财务官的股票回报预测中值仅为6%;实际上,他们并不相信自己的账户</p><p>至于股票回购,公司对时机无望</p><p>在过去15年的什么时候,标准普尔500指数公司将现金流的最大比例用于股票回购</p><p>答案是在市场陷入困境之前的2008年初</p><p> 2009年,当估值受到抑制时,他们只使用现金流的一小部分来回购股票</p><p>更令人鼓舞的是,安德鲁发现目前越来越多的股票正在通过估值测试</p><p>自1989年以来,这种讨价还价的唯一时间是在2009年初</p><p>最后的发言人是来自GMO的Edward Chancellor,以及着名的金融危机历史学家</p><p>他指出,许多泡沫的迹象 - 一个不加批判的假设增长故事,当局过度自信,信贷快速扩张,