金融体制改变唐纳德特朗普,贸易和新的世界秩序特朗普政府可能迎来国际金融的新时代吗? 2017年3月22日

时间:2017-02-18 01:04:22166网络整理admin

<p>特朗普政府执政两个月后,我们对其经济议程的具体提议更加健康和愤怒迄今为止最令人担忧的迹象是,美国迫使G20放弃了一项关于抵制“一切形式的保护主义”的承诺,这可能是纯粹的象征性然而,特朗普先生改变现状的决心可能会产生全球性影响在研究报告中,Longview Economics的Chris Watling建议升级你的收件箱并获得我们的每日调度和编辑精选特朗普的政策可能会无意中带来鉴于“贸易逆差”问题最初的误解,政府正在努力履行竞选承诺,这是一个新的国际货币秩序当前的货币体系是在20世纪70年代布雷顿森林体系的垮台下出现的,在布雷顿森林体系下,部分设计约翰梅纳德凯恩斯(左图),货币固定在美元(偶然的范围最终贬值或重估)美元兑黄金是固定的但这需要美国作为该系统的锚点;其他中央银行有权出售其黄金美元为了维持对该体系的信心,如果黄金储备下跌,美国将不得不收紧政策;也就是说,国内经济政策从属于国际需求1971年,理查德尼克松不愿意这样做</p><p>1971年以后的制度没有货币锚和浮动货币;最初,它消除了那些相信固定利率的人最担心的通货膨胀飙升但保罗沃尔克(右图)在1979年负责美联储并通过超高利率降低通货膨胀新系统的出现取决于独立(或准独立)中央银行通过货币政策控制通货膨胀的能力和(隐含地)消费者和投资者的信念,他们可以这样做所有金融体系都涉及权衡,最着名的是三难;你可以有一个固定的汇率制度,一个独立的货币政策和自由资本流动但不是所有三个布雷顿森林体系,各国牺牲自由资本流动以拥有另外两个但是有了浮动汇率制度,你没有'需要限制资本和控制权在20世纪80年代被推翻了全球化的第二个伟大时代(1870-1914是第一个)出现但是这个时代还涉及权衡取舍Watling先生给出了一个简洁的解释,事实上,全球化并不是不平等激增的唯一可能解释;技术可能同样重要但是选民和一些政治家已经抓住全球化作为问题特别是由彼得纳瓦罗领导的特朗普​​团队的一部分,认为美国的贸易逆差“从经济增长中减去”</p><p>数学意义这是对的;国内生产总值等于消费,政府支出,商业投资加上出口减去进口它是这样解决的,因为很明显,从国外购买的东西不是在国内生产的,这并不意味着贸易逆差导致经济增长放缓;事实上,贸易逆差扩大与经济繁荣有关,而经济衰退则缩小赤字另一种看待贸易顺差或赤字的方式是,前者涉及的国家支出低于“收入”而后者支出更多盈余国家已经积累超额储蓄最终必须以对赤字国家的索赔形式进行投资(中国拥有大量国债)根据黄金标准或布雷顿森林体系,这些赤字不会持续很长时间,因为汇率将面临压力和央行储备不足以支持它但是在浮动汇率制度下,没有目标可以捍卫作为世界上最大的经济体,美国拥有“过高的特权”;人们乐于持有其货币因此它可以持续存在贸易逆差,换句话说,美国消费者可以随心所欲地消费许多人指出这是一种“供应商融资” - 中国人向美国人借钱他们需要购买中国产品这对美国人还是中国人来说是一个更好的交易</p><p>毕竟,美国人得到廉价商品,而中国人用他们无法控制的货币获得欠条,产生24%左右消除赤字,正如纳瓦罗营地所希望的那样,可能因此以两种方式发生首先,美国人可以少花钱 根据黄金标准(一些共和党人仍然赞成),央行可以通过提高利率和限制需求来强制执行;结果将是经济衰退但是美国倾向于将生产(如果可以的话)带回国内制造商正如Watling先生补充的那样,从海外收回产品会导致生产效率降低,从而导致美国消费者价格上涨和通货紧缩实际收入受到冲击还会在盈余经济体中产生通缩性增长冲击,因为它们会失去全球产量份额所以我们会以任何方式得到通货紧缩和经济衰退而且在这个过程中我们可能会结束全球化的时代过去35年并开辟了一些新的体系,特朗普先生可以打破旧的秩序但是会出现什么样的情况呢</p><p>几年前,在一本名为“纸上承诺:金钱,债务和新世界秩序”的书中,我提出经济史可以被视为债权人和债务人之间的争斗</p><p>债权人试图确保他们能够以实际价值偿还通过货币体系(黄金标准,固定汇率);债务人主张采取更灵活的货币政策(想想威廉詹宁斯布莱恩及其自由银行活动)最终在固定货币体系下,债务人无法偿还;系统崩溃,不得不重建债权国通常制定新制度的规则(19世纪的英国,20世纪的美国)似乎2008-09的危机与通货膨胀问题相同</p><p> 20世纪70年代(结束了布雷顿森林)和20世纪30年代的萧条(完成了黄金标准)当时,这使我认为一个体系最终会在中国的支持下重建,因为中国现在是信用国家发生了 - 或者至少还没有发现值得注意的是,英国在1931年离开了黄金标准,但直到1944年布雷顿森林才达成协议,美国于1971年放弃了布雷顿森林体系,但沃尔克领导的中央银行政权直到20世纪80年代初当然,我们已经看到了一个新的货币体系出现 - 中央银行通过量化宽松政策确定了长期和短期利率这个体系自2009年以来一直存活下来,因为经济学家有人认为,一个拥有合规中央银行的政府,可以用自己的货币进行融资,没有真正的融资限制</p><p>这似乎在国内是真实的,但对于有贸易逆差的国家可能存在外部融资限制其他国家必须是乐于接受他们的货币作为付款打破当前体系的一部分 - 各国自由出口到发达国家的能力 - 而且系统的其他部分 - 接受美元和其他发达国家 - 并不确定世界货币作为支付将毫发无损地生存上一次危机在债券市场发挥作用,